2021年10月份以來，全球通脹壓力加劇，能源危機預期升溫，資金借機炒作大宗商品上漲。北半球棉花開始規(guī)模上市之際，棉價逆勢上漲，創(chuàng)近10年新高后轉向震蕩走弱，下一步行情走勢如何？

01. 棉花價格大幅飆升轉向震蕩

10月份以來，在宏觀經(jīng)濟增長放緩，貨幣政策收緊預期，內外股指走弱背景下，期貨市場成為資本主要流向，資金炒作國際棉價大幅飆升，ICE棉花主力合約一度漲至116.48美分/磅，創(chuàng)下10年新高后轉向震蕩。截至2021年10月29日，ICE棉花期貨主力合約結算價114.85美分/磅，環(huán)比上漲12.91美分/磅，漲幅12.66%，代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價127.61美分/磅，折1%關稅人民幣進口成本20374元/噸，環(huán)比上漲11.38%。

02. 國內棉花價格大幅攀升后走弱

十一假期間，新疆棉區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣，資金借機炒作，鄭棉期貨于10月8日開盤漲停，儲備棉十一長假后立即投放保供穩(wěn)市，國家加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管力度，嚴查資本惡意炒作，以黑色系為代表的大部分商品市場大幅下跌，棉價隨之走弱。截至2021年10月29日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約夜盤結算價為21635元/噸，較10月18日的22960元/噸高點，下降1325元/噸，跌幅5.78%，代表全國主產(chǎn)棉省(區(qū))白棉3級籽棉折皮棉均價的中國棉花收購價格S指數(shù)20614元/噸，下跌1319元/噸，跌幅6.01%。

內外棉花、棉紗價差快速擴大

國慶節(jié)假期后，國內外棉花價差快速擴大，達到2000元/噸以上，相比過去五年內外棉價差均值857元/噸，高出205%，使得紡織企業(yè)短期內面臨巨大成本壓力。與此同時，國慶節(jié)后國產(chǎn)紗價高于外紗1400元/噸以上，而過去五年國產(chǎn)紗價平均比進口紗低89元/噸，進口紗性價比突出，對國內用棉形成沖擊。

03. 全球棉花供需狀況

國內棉花供應動態(tài)

陳棉庫存繼續(xù)下降。9月份，紡織企業(yè)積極執(zhí)行能源雙控政策，開機率普遍下調，棉花需求有所減弱，陳棉庫存降幅收窄。據(jù)中國棉花協(xié)會數(shù)據(jù)，9月底全國棉花周轉庫存總量約106.69萬噸，環(huán)比下降16.32萬噸，降幅較上月縮小，低于去年同期28.21萬噸。

中央儲備棉繼續(xù)投放，促進棉花市場平穩(wěn)運行。根據(jù)國家相關部門要求，自10月8日起，首批中央儲備棉開始投放，每個法定工作日原則上投放1.5萬噸左右，10月30日，進一步優(yōu)化投放銷售底價政策。隨著儲備棉繼續(xù)投放，紡織企業(yè)原料采購選擇余地較大，國內棉價很難有向上再突破的空間。

國外棉花主產(chǎn)國動態(tài)

美國新棉成熟度落后，影響收獲進度。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至10月24日，美國棉花吐絮進度為91%、收獲進度為35%，分別比去年同期減少4個百分點、6個百分點，比過去五年平均值減少1個百分點、6個百分點。

印度各地籽棉收購全面展開，印度棉花協(xié)會預計，今年印度棉花產(chǎn)量可能保持在去年的水平，約為612萬噸。印度棉花公司(CCI)表示，近期市場價格遠高于超低收購價格(MSP)，意味著CCI今年不需要進行任何市場干預。

巴基斯坦新棉上市量接近90萬噸。截至10月15日，巴基斯坦籽棉上市量折皮棉約89萬噸，比去年同期增長94%，巴基斯坦國家糧食安全和研究部表示，本年度巴基斯坦棉花產(chǎn)量有望達到158萬噸的水平。

巴西新棉播種預期增加。巴西2020/21年度棉花收獲已經(jīng)結束，由于棉價上漲，巴西新棉播種面積預期增加。據(jù)巴西國家商品供應公司預測，2021/22年度巴西植棉面積預計增加10.2%，產(chǎn)量預計增長13.7%，達到268萬噸。

04紡織面料或迎秋后算賬

9月后尼絲紡瘋狂跳漲，一部分原因歸功于限產(chǎn)停電的政策導致坯布的產(chǎn)能受限，加上市場對于秋冬需求大幅增長，導致尼絲紡貨源緊張。另一方面由于錦綸作為紡織原料產(chǎn)能相對較小，10月，傳統(tǒng)旺季到來，尼絲紡需求量上升趨勢猛烈，生產(chǎn)動力不足下，多數(shù)企業(yè)首選消耗廠內及布商庫存為主，然而隨著限產(chǎn)時間的推進，紡織庫存極速下滑，讓市場上需求量大于供應量。

但考慮到限電影響仍將繼續(xù)，下游紡織織造企業(yè)開機率提升難度較高，企業(yè)開工仍居低位，然而訂單數(shù)量的增多，讓企業(yè)對于錦綸的需求日益上升，多數(shù)企業(yè)抱“買漲”心態(tài)購入錦綸原料。

除了這兩方面，囤貨炒作的因素也不可忽視。總之在各種助力之下，尼絲紡行情強勢拉漲，從而帶動下游對尼絲紡面料的采購活躍度，甚至出現(xiàn)一天一價、排隊現(xiàn)金買布的現(xiàn)象。但行情總是在猶豫中上漲，特別是尼絲紡為代表的廠家也應考慮一下實際的情況，只知漲價，肯定會受到此類的抵制與反對之聲！目前下游觀望氣氛濃厚，原料端支撐也持續(xù)走弱，高位震蕩，盤久必跌的想法又起。而近日據(jù)悉，短短半個月，尼絲紡就已經(jīng)從高位跌去了近1塊錢一米！

當市場產(chǎn)能緊縮的時候，炒作疊加需求自然膨脹數(shù)十倍，但過于瘋狂之后，是不是會一地雞毛呢？等待錦綸絲紡面料的，或許是不久后的秋后算賬！

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